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500彩票官方网站 中银证券--煤炭走业2020年中报业绩前瞻及走业展看:展望中报业绩下跌20% 全年消极10%

  【钻研通知内容择要】

  展望煤炭上市公司半年报业绩同比下跌20%旁边,与1季度跌幅相通,异日跌幅将逐季收窄,走稳。展望全年业绩下跌10%旁边,2021年业绩能保持安详或有幼幅添长。总体上市公司收好率、ROE略有消极,但仍维持历史上中高位置。上市公司资产质量远大不息向好。板块较长时间跑输大盘,估值历史最矮,为阶段性投资机会带来的较好弹性。 赞成评级的要点 n 展望2020年上半年主流煤炭公司归母净收好同比下跌中值为20%旁边500彩票官方网站,与1季度跌幅相通500彩票官方网站,异日逐季走稳500彩票官方网站,初步展望前三季度业绩将幼幅下跌。 展望2020年主流煤炭公司归母净收好或同比下跌10%旁边。展望2021年,业绩或能基本保持安详或有幼幅添长。总体上市公司收好率、ROE略有消极,但仍维持历史上中高位置。上市公司资产质量远大不息向好。 n 因为疫情因为,今年上半年的业绩将是近期业绩跌幅较大的,主要因为1、 疫情导致的价格下跌(秦皇岛5500大卡动力煤价格下跌12%,年度长协煤价格下跌3%)2、疫情导致的产销量开释速度放慢(1-6月全国煤炭产量同比添长0.6%)3、一些传统非煤产业,如煤化工、贸易等量价齐跌更清晰拖累业绩4、往年上半年的基数高,如煤价是全年高点。 n 展望业绩外现较好的公司有:大同煤业(601001)(管理模式优化,成本消极隐微,产量添长)、露天煤业(002128)(煤价上涨、区域供给缩短、成本氧化铝价格消极,500彩票官方网站煤电铝协同效答展现)、平煤股份(601666)(精煤战略,积极管理,较好业绩开释动力)等。公司业绩分化将不息较大。 n 展望2020年上半年煤炭需要添速消极2.4%,下半年添长2%旁边,全年消极0.16%至40.2亿吨。展望2020年煤炭供答添速2.4%至42.5亿吨。总体下半年及全年仍表现偏宽松状态。 n 进口煤价格上风愈发清晰,是否放松进口,将成为下半年影响煤价较大因素。 n 估值矮,业绩稳,坦然边际好:下半年,主导市场的投资逻辑正向好的倾向发展,宽松的货币政策、国内外需要恢复、复工复产进程添快,需要向好。板块较长时间跑输大盘,估值历史最矮,也为投资机会带来较好弹性。在估值历史矮位、业绩比较安详、走业景气度中高位运走、优质公司的高分红、有成长性的、向新经济转型等催化剂下,优质公司仍具有投资价值。关注国企改革,兼并重组,资产注入、新转型带来的投资机会。 重点选举 n 选举矮估值有业绩的龙头,以及有题材有成长的公司:山煤国际(600546)、潞安环能(601699)、陕西煤业(601225)、阳泉煤业(600348)并提出关注兖州煤业(600188)、山西焦化(600740)、中国神华(601088)。 评级面临的主要风险 n 经济下走压力超预期;贸易战升级;洁净能源替代添速;对超产、违规违建矿的监管放松;业绩开起凶化;环保安检趋厉且常态化;国企改革进度和力度矮于预期。